公司公布半年報(bào)快報(bào),2013年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.1億元,同比增長(zhǎng)39%,凈利潤(rùn)9.86億元,同比增長(zhǎng)35%;即Q2單季收入22.1億元,同比增長(zhǎng)45%,環(huán)比增長(zhǎng)30%,凈利潤(rùn)5.36億元,同比增長(zhǎng)40%,環(huán)比增長(zhǎng)19%。
平安觀點(diǎn):
安防行業(yè)持續(xù)景氣:年初我們報(bào)告中判斷2013年安防行業(yè)增速將超過(guò)2012年并回升至歷史平均水平。從目前市場(chǎng)調(diào)研情況來(lái)看,上半年行業(yè)前端高清化的速度明顯加快,城市化支持政府安防投資增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)下半年,各省安防采購(gòu)將逐步展開(kāi),繼續(xù)推升安防行業(yè)景氣度。
市占率提高支持公司超越行業(yè)增速:根據(jù)IHS的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),公司在后端DVR市場(chǎng)的市占率已經(jīng)接近40%并維持穩(wěn)定;而在前端市場(chǎng),公司的市占率不足15%。由于前后端的協(xié)同效應(yīng),公司的品牌、技術(shù)、渠道優(yōu)勢(shì),公司前端產(chǎn)品的增速遠(yuǎn)超行業(yè)增速,市占率不斷提升推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
構(gòu)建平臺(tái)型公司,樹(shù)立長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力:目前,?？低曇呀?jīng)形成跨行業(yè)的細(xì)分視頻監(jiān)控解決方案,綜合競(jìng)爭(zhēng)力明顯領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手;同時(shí)公司積極嘗試民用安防,正式推出民用多功能網(wǎng)絡(luò)攝像機(jī)C1;經(jīng)過(guò)多年的努力,公司海外市場(chǎng)開(kāi)拓日見(jiàn)成效,在歐美和印度市場(chǎng)的增速逐步提升,工程師紅利是公司國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的有力保障。
投資安防行業(yè),首選設(shè)備商:首先,在地方政府資金約束日趨緊張的環(huán)境下,與承包商需要墊資拿單不同,設(shè)備商的回款一般為承包商墊付,回款上更有保障。
其次,相對(duì)于承包商,龍頭設(shè)備商已經(jīng)建立了覆蓋全國(guó)的自有渠道,業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的確定性更強(qiáng)。
上調(diào)盈利預(yù)測(cè)并給予公司“推薦”評(píng)級(jí):基于下半年各省市視頻監(jiān)控招系統(tǒng)標(biāo)加快,前端高清化趨勢(shì)持續(xù)加速,我們上調(diào)公司全年盈利預(yù)測(cè):13-15年收入為100.1、132.9、175.9億,凈利潤(rùn)29.0、38.1、49.2億,EPS0.72、0.94、1.22元,目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為27、21、16倍?？紤]行業(yè)前景明確,公司競(jìng)爭(zhēng)力穩(wěn)固,我們維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:地方政府回款變差。(平安證券有限責(zé)任公司 盧山,郝蕾)
a&s傳媒是全球知名展覽公司法蘭克福展覽集團(tuán)旗下的專業(yè)媒體平臺(tái)，自1994年品牌成立以來(lái)，一直專注于安全&自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)前沿產(chǎn)品、技術(shù)及市場(chǎng)趨勢(shì)的專業(yè)媒體傳播和品牌服務(wù)。從安全管理到產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，a&s傳媒擁有首屈一指的國(guó)際行業(yè)展覽會(huì)資源以及豐富的媒體經(jīng)驗(yàn)，提供媒體、活動(dòng)、展會(huì)等整合營(yíng)銷服務(wù)。
粵公網(wǎng)安備 44030402000264號(hào)
