蓋因科技行業(yè)變化太快，只能各領(lǐng)風(fēng) 騷若干年。舉個(gè)手機(jī)的例子，君不見摩托羅拉被愛立信埋葬，愛立信又被蘋果顛覆。從90年代中期至今20年期間，中國(guó)手機(jī)本土品牌你方唱罷我登場(chǎng)，波導(dǎo)，夏新，海爾，TCL，海信，科健，東信，中興，康佳，聯(lián)想，多普達(dá)，魅族，小米，格力，華為，有幾家賺錢了呢?

　　而像可口可樂(lè)，箭牌口香糖等消費(fèi)類企業(yè)，產(chǎn)品配方幾十年甚至上百年都變，當(dāng)然，品牌和渠道是關(guān)鍵點(diǎn)，也非一日之功。

　　那么投資者就應(yīng)該完全回避科技類企業(yè)嗎?不盡然，社會(huì)的發(fā)展，尤其是從蒸汽機(jī)發(fā)明后，科技成為提升人們生活水平，提高勞動(dòng)效率的一個(gè)最重要的因素，沒(méi)有之一。從10年到20年的投資周期來(lái)觀察，科技類企業(yè)還是給投資者帶來(lái)了驚人的成百上千倍的回報(bào)，譬如美國(guó)市場(chǎng)的微軟，英特爾，戴爾，蘋果，谷歌，IBM,亞馬遜,Priceline等等。即使長(zhǎng)期給投資者帶來(lái)穩(wěn)定不菲回報(bào)的醫(yī)藥公司，究其實(shí)質(zhì)也是科技企業(yè)，譬如雅培，百時(shí)美施貴寶，輝瑞，默克，先靈葆雅，惠氏等等。

　　中國(guó)市場(chǎng)上有如此驚艷表現(xiàn)的科技類公司不多，這是事實(shí)。但過(guò)去不多，并不代表今后不會(huì)有，更不能就此妄自菲薄，因?yàn)橹袊?guó)今后要在世界上能真正立足，必須在科技上有大的突破。如果現(xiàn)在做個(gè)民意調(diào)查，中國(guó)最令人尊敬的企業(yè)是哪一家?恐怕華為可以排第一，華為就是一家高科技企業(yè)。

　　本文試著對(duì)滬深市場(chǎng)目前市值最大的科技企業(yè)，海康威視做個(gè)粗淺的分析。

　　先上全景表 單位：億

　　截止2016年4月08日，公司總股本：40.6877 億;2015年每股收益：1.44 元;每股凈資產(chǎn)：4.73 元;2016年4月8日收盤價(jià)30.66元，PE 21.29倍, PB 6.48 倍，市值1247.48億;每股派現(xiàn)0.7，10送3轉(zhuǎn)2。

　　?？低曋鳡I(yíng)業(yè)務(wù)收入從2007年的11.8451億元到2015年的252.7139億元，8年復(fù)合增長(zhǎng)46.6%，凈利潤(rùn)從2007年的3.6451億元到2015年的58.6905億元，8年復(fù)合增長(zhǎng)41.53%，相當(dāng)驚人的成長(zhǎng)速度，而且主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)基本同步增長(zhǎng)。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額稍稍差些，主要是應(yīng)收賬款非常多，81.26億，下游客戶還是有比較強(qiáng)的議價(jià)能力，好在公司應(yīng)付賬款也不少，58.69億，對(duì)供應(yīng)商還是有較強(qiáng)的議價(jià)權(quán)。銷售凈利潤(rùn)率和ROE數(shù)據(jù)也是比較出色。只是利潤(rùn)率逐年在下滑，說(shuō)明行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)還是逐年在增強(qiáng)，同時(shí)公司的增速在2015年到了一個(gè)低點(diǎn)，也許是體量太大了，也許是增長(zhǎng)到了一個(gè)瓶頸期，這需要對(duì)年報(bào)做深入的分析。同日披露的2016年一季報(bào)，增速到了個(gè)位數(shù)，投資者需要密切跟蹤企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況。

　　在當(dāng)前中國(guó)，國(guó)有企業(yè)普遍效率低下，即使壟斷型企業(yè)也盡顯疲態(tài)，如中石油，中石化，五大國(guó)有銀行，中國(guó)移動(dòng)等等，那么這么一家央企背景的企業(yè)，在充分競(jìng)爭(zhēng)的安防鄰域，不僅要面對(duì)國(guó)內(nèi)民企，外企的競(jìng)爭(zhēng)，還要面臨海外知名跨國(guó)公司的擠壓，他們的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)楹文苋绱藘?yōu)秀呢?不僅僅在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，而且在全球市場(chǎng)都是領(lǐng)先者，這確實(shí)需要我們進(jìn)行深入的研究和探討。

　　一. 公司背景

　　?？低暢闪⒂?001年，脫胎于原電子工業(yè)部第52研究所，該所的全稱是電子部計(jì)算機(jī)外部設(shè)備研究所，創(chuàng)建于1962年，1984年從太原搬遷至浙江杭州。當(dāng)時(shí)杭州市中央部屬研究所非常少，又是廳級(jí)單位，那個(gè)時(shí)期又沒(méi)有什么外企，民企，對(duì)人才相當(dāng)有吸引力。而浙江外地求學(xué)的學(xué)子又非常多，加之本地的名校浙江大學(xué)，杭州又是歷史文化名城，風(fēng)景秀麗。因此從84年開始，52所吸引了大批來(lái)自全國(guó)各地名校的學(xué)生，其中有不少來(lái)自清華，交大，浙大，華中理工大學(xué)，東南大學(xué)，西電，成電等等。而52所的專業(yè)方向又是計(jì)算機(jī)，在80年代中期，計(jì)算機(jī)是非常熱門的新興行業(yè)，天時(shí)地利人和，52所在那個(gè)時(shí)期積累了相當(dāng)一批優(yōu)秀人才。

　　80年代電子部所屬研究所中，有主機(jī)所北京15所，上海32所，還有主攻雷達(dá)的南京14所等幾個(gè)相當(dāng)有歷史，有規(guī)模的研究所。無(wú)論從科研實(shí)力，科研成果，人才隊(duì)伍等等各方面比較，52所基本都是排在最后的。研究的領(lǐng)域是計(jì)算機(jī)的外圍設(shè)備，硬盤，軟盤，磁帶機(jī)，光盤，打印機(jī)等等。

　　80年代直到90年代中，中國(guó)國(guó)有研究所的運(yùn)行模式基本都一樣，科研經(jīng)費(fèi)等上級(jí)劃撥，科研項(xiàng)目也是等上級(jí)安排，完全的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式?？蒲许?xiàng)目往往與市場(chǎng)脫節(jié)，科研鑒定會(huì)往往也成為追悼會(huì)。舉個(gè)例子，好不容易完成國(guó)家七五重點(diǎn)攻關(guān)項(xiàng)目：30兆硬盤的研究和樣機(jī)成形(只有30兆，列位看官不要笑啊)，市場(chǎng)上已經(jīng)被淘汰了，容量已經(jīng)到了100兆硬盤。30兆硬盤測(cè)算的生產(chǎn)成本還高過(guò)進(jìn)口100兆硬盤的零售價(jià)格。

　　這就是那個(gè)年代的大部分科研院所的命運(yùn)，各位有興趣的話，可以閱讀凌志軍先生的《聯(lián)想風(fēng)云》，柳傳志先生80年代在中科院計(jì)算所工作時(shí)，就是出于對(duì)這樣的現(xiàn)狀不滿，才開始創(chuàng)辦企業(yè)。

　　這樣的科研體制勢(shì)必要改革，國(guó)家也無(wú)力承擔(dān)幾乎沒(méi)有產(chǎn)出的科研經(jīng)費(fèi)。因此從80年代末，90年代開始，科研院所進(jìn)行了部分事業(yè)經(jīng)費(fèi)由國(guó)家承擔(dān)，另一部分經(jīng)費(fèi)由科研院所自行解決的改革歷程。在確保完成國(guó)家下達(dá)的科研任務(wù)，尤其是軍品任務(wù)的前提下，允許科技人員進(jìn)入市場(chǎng)，承攬企業(yè)的科研項(xiàng)目，進(jìn)一步發(fā)展到成立科技公司，直接到市場(chǎng)中搏擊。

　　部分原因是身處浙江，這個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的地區(qū)，有很多的市場(chǎng)需求和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的傳統(tǒng);部分原因是當(dāng)時(shí)52所的領(lǐng)導(dǎo)班子對(duì)形勢(shì)判斷非常準(zhǔn)確，大力支持和鼓勵(lì)科技人員創(chuàng)業(yè);還有就是52所經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，積累了一批優(yōu)秀的人才和科研成果。一段傳奇就此開始了。

　　二. 公司歷史

　　1.初創(chuàng)階段(2001年-2005年)：植根技術(shù)，創(chuàng)造品牌文化

　　2001年11月31日，中國(guó)電子科技集團(tuán)第五十二研究所在深化國(guó)有企業(yè)的改革上勇敢地邁出了第一步，以創(chuàng)新混合制形式，創(chuàng)建了杭州?？低晹?shù)字技術(shù)有限公司。從此中電集團(tuán)五十二研究所28位工程師全部脫離事業(yè)編制，走向創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的道路。由于公司創(chuàng)業(yè)者全部來(lái)源于技術(shù)開發(fā)人員，使得公司從誕生起就有著濃厚的創(chuàng)新基因，工程師文化也作為公司文化傳承至今。

　　公司始終堅(jiān)持技術(shù)驅(qū)動(dòng)發(fā)展路線。創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)始終保持著艱苦奮斗、踏實(shí)奮進(jìn)、勇于創(chuàng)新的工作精神，苦心研究編解碼技術(shù)，并取得了巨大技術(shù)突破。此后，公司圍繞編解碼領(lǐng)域開發(fā)出一系列核心專利技術(shù)，使得公司在業(yè)界名聲大噪，為發(fā)展打下良好根基。公司穩(wěn)扎穩(wěn)打，在編解碼技術(shù)后進(jìn)入嵌入式系統(tǒng)開發(fā)領(lǐng)域，2003年推出了當(dāng)時(shí)監(jiān)控行業(yè)革命性產(chǎn)品——視頻監(jiān)控存儲(chǔ)產(chǎn)品(DVR)，改變了國(guó)外產(chǎn)品主導(dǎo)國(guó)內(nèi)監(jiān)控市場(chǎng)的局面，奠定了公司技術(shù)引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)的局面，2005年公司榮登國(guó)內(nèi)安防龍頭地位。

　　2.成長(zhǎng)階段(2006年-2009年)：專業(yè)厚實(shí)、奮力前行

　　公司在編解碼和后端存儲(chǔ)產(chǎn)品上相繼取得巨大成功后，又把目標(biāo)放到了潛力更加巨大的前端攝像機(jī)市場(chǎng)，但公司并未采取快速投產(chǎn)的策略(即購(gòu)買國(guó)外技術(shù)、快速組建產(chǎn)線貼牌投產(chǎn)的方式)，而是組建了一支ISP(Image Signal Processing， 圖像信號(hào)處理)技術(shù)團(tuán)隊(duì)，經(jīng)過(guò)兩年的技術(shù)積累，在ISP等核心技術(shù)上取得巨大突破，一舉打破國(guó)外技術(shù)壟斷局面，并于2006年底正式推出基于公司自主研發(fā)的ISP技術(shù)的攝像機(jī)，產(chǎn)品一經(jīng)問(wèn)世立刻得到市場(chǎng)和用戶的高度評(píng)價(jià)，只用2年時(shí)間就把前端攝像機(jī)市場(chǎng)占有率做到全國(guó)第一，2009年公司在高清算法上取得突破，此后僅用四年時(shí)間就將前端市場(chǎng)占有率做到全球第一。

　　公司一方面不斷探索行業(yè)新技術(shù)，如網(wǎng)絡(luò)化、高清化相關(guān)技術(shù)，做好技術(shù)儲(chǔ)備，積極引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展;另一方面通過(guò)收購(gòu)兼并等方式嘗試橫向產(chǎn)品線和產(chǎn)業(yè)鏈的拓展，并以自主品牌形式正式拓展國(guó)際市場(chǎng)。通過(guò)該階段的發(fā)展，公司從單一產(chǎn)品供應(yīng)商轉(zhuǎn)變?yōu)橐曨l監(jiān)控全系產(chǎn)品供應(yīng)商，同時(shí)，將業(yè)務(wù)延伸至全球，從2005年美國(guó)分公司開始，先后設(shè)立了21家海外分子公司，初步形成全球性營(yíng)銷體系，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，在全球市場(chǎng)了奠定了領(lǐng)先者的競(jìng)爭(zhēng)地位。

　　3.快速發(fā)展階段：(2010年至今)：厚積薄發(fā)、行業(yè)引領(lǐng)

　　經(jīng)過(guò)前十年的高速發(fā)展，公司已成為全球視頻監(jiān)控領(lǐng)先企業(yè)，擁有了全系產(chǎn)品線。為追求可持續(xù)發(fā)展，公司開始由設(shè)備供應(yīng)商向系統(tǒng)集成解決方案供應(yīng)商轉(zhuǎn)型，并提出“行業(yè)細(xì)分、區(qū)域下沉”的營(yíng)銷戰(zhàn)略，依靠厚實(shí)的技術(shù)積累，為行業(yè)化發(fā)展提供了有力保障。通過(guò)行業(yè)深耕，先后設(shè)立公安、交通、樓宇、金融、司法、能源、文教衛(wèi)等七大事業(yè)部，并以行業(yè)發(fā)展帶動(dòng)產(chǎn)品發(fā)展，通過(guò)行業(yè)細(xì)分延伸出眾多行業(yè)專屬產(chǎn)品，得到了客戶一致認(rèn)可，獲得多個(gè)全球行業(yè)范圍重大標(biāo)志性工程項(xiàng)目，公司承擔(dān)了國(guó)內(nèi)外一系列重大安保項(xiàng)目，使得公司在行業(yè)市場(chǎng)份額急劇上升，據(jù)美國(guó)IHS調(diào)研數(shù)據(jù)，2011年至今公司都是全球視頻監(jiān)控龍頭企業(yè)。

　　創(chuàng)新一直伴隨公司的成長(zhǎng)，如今公司提出了新的轉(zhuǎn)型思路，向視頻內(nèi)容服務(wù)轉(zhuǎn)型。經(jīng)過(guò)15年的發(fā)展，公司一直堅(jiān)守視頻技術(shù)為客戶提供價(jià)值的方向，倡導(dǎo)“厚實(shí)”的產(chǎn)品技術(shù)理念，把提供高品質(zhì)的服務(wù)，實(shí)事求是，誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)作為經(jīng)營(yíng)方針，在安防行業(yè)中結(jié)下累累碩果，引領(lǐng)中國(guó)安防產(chǎn)業(yè)邁向世界。

　　三. 體制優(yōu)勢(shì)

　　國(guó)企背景究竟是有利還是不利，這是很多投資者在做投資決策時(shí)經(jīng)常要考量的一個(gè)重要因素，也是見仁見智。有的認(rèn)為，國(guó)企有國(guó)家背書，尤其沒(méi)有造假的動(dòng)機(jī)，值得信賴;也有的認(rèn)為國(guó)有體制缺乏有效的激勵(lì)，往往效率低下。

　　?？低暤墓蓹?quán)結(jié)構(gòu)是中電科集團(tuán)持有國(guó)有股41.88%，境外自然人18.28%，管理層9.19%，再加上管理層和科技骨干的股權(quán)激勵(lì)，總經(jīng)理的增持，實(shí)際管理層持股要超過(guò)10%;其他為社會(huì)流通股。

　　?？低暤膶?shí)際控制人是中國(guó)電子科技集團(tuán)公司，是直接隸屬于國(guó)資委的中央企業(yè)，旗下間接控制安徽四創(chuàng)電子股份有限公司、上海華東電腦股份有限公司、成都衛(wèi)士通信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司、廣州杰賽科技股份有限公司、太極計(jì)算機(jī)股份有限公司等境內(nèi)上市公司。

　　這幾家上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)都很一般，海康威視無(wú)疑是中電科集團(tuán)眼里的掌上明珠，獲得集團(tuán)全力支持也就名正言順，因?yàn)閲?guó)資委所轄的央企是每年要考核業(yè)績(jī)的，而海康威視貢獻(xiàn)了相當(dāng)一部分的營(yíng)收和利潤(rùn)。當(dāng)年重慶項(xiàng)目就是由中電科集團(tuán)簽約，2015年2月底的“安全門”事件，集團(tuán)也是第一時(shí)間施與援手。2015年5月26日一號(hào)首長(zhǎng)親臨公司考察，固然與企業(yè)經(jīng)營(yíng)優(yōu)秀有關(guān)，央企背景，尤其是在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，央企能取得如此優(yōu)秀的業(yè)績(jī)，作為典型也是合情合理。

　　海康威視所處的行業(yè)，相當(dāng)一部分營(yíng)收來(lái)自于公共安全領(lǐng)域，在同等質(zhì)量，同等價(jià)格的情況下，央企背景的企業(yè)肯定會(huì)優(yōu)于其他類型的公司，這是用腳趾頭都能想明白的道理，政治正確，不易犯錯(cuò)。在2015年2月“安全門”事件發(fā)生不久，浙江省公安廳廳長(zhǎng)就帶隊(duì)考察企業(yè)，題中之意不言自明。

　　當(dāng)然，?？低暡⒉灰蕾囉诖?，主要還是靠自己的努力，靠品牌，靠質(zhì)量，靠服務(wù)，僅僅靠央企的光環(huán)是不會(huì)如此出色的，同時(shí)還有大量的海外業(yè)務(wù)，國(guó)外客戶可不看重你央企背景。試想，有多少壟斷的國(guó)企，經(jīng)營(yíng)還都是差強(qiáng)人意，更不用說(shuō)在充分競(jìng)爭(zhēng)的領(lǐng)域。因此海康的經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)還是非常努力，非常進(jìn)取的。

　　公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理機(jī)制：國(guó)有控股，境外自然人第二大股東，然后是創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)和骨干持股，目前公司的主要管理層是以2001年的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)為主，因此對(duì)企業(yè)有感情，有熱情，也有激勵(lì)，相比通常意義上的國(guó)企，確實(shí)有很大的不同。

　　四. 成功的要素

　　五. 年報(bào)點(diǎn)評(píng)

　　公司2015年報(bào)第一次增加了“致股東的信”，應(yīng)該是出自工科生的手筆，欠缺了點(diǎn)文采，不過(guò)與公司的“工程師文化”到是很契合，踏實(shí)，低調(diào)?！逗诵膯T工跟投創(chuàng)新業(yè)務(wù)管理辦法》是個(gè)亮點(diǎn)，央企能做到這一步也真不容易。

　　年報(bào)第三節(jié)內(nèi)容(P11)，公司業(yè)務(wù)概要部分，在B2B市場(chǎng)，公司一如既往地具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，只是2013年推出的B2C螢石互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)沒(méi)有提供具體的數(shù)據(jù)，按理這個(gè)承載了?？低曐`行視頻內(nèi)容服務(wù)提供商定位重要使命的項(xiàng)目，經(jīng)過(guò)了將近3年的發(fā)展，應(yīng)該有比較清晰的市場(chǎng)定位與數(shù)據(jù)。

　　在新項(xiàng)目上，2015年”公司發(fā)布了數(shù)款工業(yè)相機(jī)及行業(yè)級(jí)無(wú)人機(jī)產(chǎn)品及方案，并于2016年初推出了“阡陌”智能倉(cāng)儲(chǔ)管理系統(tǒng)。隨著機(jī)器視覺領(lǐng)域全方位產(chǎn)品的開發(fā)，公司將形成完整的機(jī)器視覺解決方案并服務(wù)于智能工業(yè)制造應(yīng)用，為未來(lái)發(fā)展注入新的動(dòng)力”。這些新項(xiàng)目的前景究竟如何，在公司已經(jīng)達(dá)到250多億營(yíng)收的基礎(chǔ)上，能貢獻(xiàn)多少增量，還有待觀察。

　　年報(bào)13頁(yè)，公司核心競(jìng)爭(zhēng)力分析部分，首先提到的是雄厚的技術(shù)積累和可持續(xù)的研發(fā)能力，“公司多年來(lái)持續(xù)保持高額的研發(fā)投入，目前在視頻圖像處理、音頻視編解碼、視頻分析、流媒體網(wǎng)絡(luò)傳輸與控制、嵌入式系統(tǒng)開發(fā)、視音頻數(shù)據(jù)存儲(chǔ)等核心技術(shù)領(lǐng)域達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。同時(shí)，積極布局云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人臉識(shí)別、深度學(xué)習(xí)、視頻結(jié)構(gòu)化等前瞻性技術(shù)領(lǐng)域，并已形成雄厚的技術(shù)積累和高效持續(xù)的研發(fā)能力。”盡管這些都是比較前沿的技術(shù)，但?？颠€僅僅是跟隨者，并沒(méi)有自己原創(chuàng)的技術(shù)。同時(shí)人臉識(shí)別、VR/AR等等都應(yīng)該是?？当容^有優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域，應(yīng)該盡快切入并有可行的方案推出，另外2015年的年報(bào)還是沒(méi)有披露任何的專利申請(qǐng)和授予的信息。作為市值最大的科技企業(yè)，這點(diǎn)真是有點(diǎn)遺憾。

　　2015年，?？低曆芯吭涸贙ITTI的評(píng)測(cè)中，車輛檢測(cè)和車頭朝向估計(jì)兩項(xiàng)任務(wù)評(píng)分均排名世界第一，在MOT Challenge算法測(cè)評(píng)中獲得“計(jì)算機(jī)視覺的多目標(biāo)跟蹤算法”世界第一，展現(xiàn)了?？低曉谟?jì)算機(jī)視覺算法領(lǐng)域的研發(fā)實(shí)力。一般投資者對(duì)這些評(píng)測(cè)內(nèi)容不甚了了，無(wú)法理解其技術(shù)含量，最好能詳細(xì)說(shuō)明，以及實(shí)際應(yīng)用中的意義等。

　　年報(bào)第14頁(yè)，公司入圍英國(guó)品牌評(píng)估機(jī)構(gòu)Brand Finance發(fā)布的“2016科技品牌百?gòu)?qiáng)榜”(Brand Finance Tech 100 2016)，成為18個(gè)入榜中國(guó)科技品牌之一，品牌影響力在全球范圍內(nèi)日益提升。這點(diǎn)到是很有意義，科技企業(yè)也必須重視品牌的建設(shè)，同時(shí)逐步具有國(guó)際影響力。不過(guò)全球100個(gè)科技品牌中，中國(guó)能占到18個(gè)，有點(diǎn)小意外哦。

　　年報(bào)第16頁(yè)，公司繼續(xù)保持研發(fā)的高額投入，2015年投入研發(fā)資金17.22億元，占營(yíng)收比例6.82%。研發(fā)人員7181人，比2014年的5333人增加了34.65%，(年報(bào)21頁(yè))科技企業(yè)的特點(diǎn)，需要不斷地投入，這也是很多價(jià)值投資者比較懼怕的地方，變化太快。

　　年報(bào)17頁(yè)，收入與成本，營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成，分產(chǎn)品部分，劃分還是不夠細(xì)，看不出新項(xiàng)目的收入構(gòu)成，尤其《核心員工跟投創(chuàng)新業(yè)務(wù)管理辦法》實(shí)施后，更需要仔細(xì)劃分。

　　海外收入增長(zhǎng)快于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，占比已達(dá)到26%。

　　毛利率下降4.32%，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。三項(xiàng)費(fèi)用還比較正常，財(cái)務(wù)費(fèi)用得益于人民幣貶值，匯兌收益增加將近7千萬(wàn)，2016年估計(jì)不會(huì)有這筆收益了。

　　年報(bào)30頁(yè)，公司發(fā)展戰(zhàn)略：?？低暿侨蝾I(lǐng)先的視頻產(chǎn)品及內(nèi)容服務(wù)提供商，以不斷發(fā)展視頻技術(shù)服務(wù)人類為企業(yè)使命，致力于成為一家受人尊敬的高科技企業(yè)。我建議增加一條，力爭(zhēng)成為中國(guó)科技行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)。

　　年報(bào)第31頁(yè)，報(bào)告期內(nèi)接待調(diào)研、溝通、采訪等活動(dòng)登記表，全年只有3次，作為市場(chǎng)比較矚目的大型科技企業(yè)，確實(shí)少了點(diǎn)，好酒也怕巷子深啊。

　　六. ?？的艹蔀榭萍夹袠I(yè)的標(biāo)桿企業(yè)嗎?

　　從過(guò)往的經(jīng)營(yíng)歷史看，?？低曌阋宰C明自己是非常優(yōu)秀的，不說(shuō)是全市場(chǎng)中排名前1%的優(yōu)等生，至少也能排進(jìn)前2%，作為全市場(chǎng)市值最大的科技企業(yè)，?？低晳?yīng)該承載更大的責(zé)任，心有多大，舞臺(tái)就有多大。目前1247億人民幣的市值，在大多數(shù)投資者眼里快成巨無(wú)霸了，但比較美國(guó)的科技企業(yè)，幾千億美金市值的公司有好多家，差距不小，空間也很大，希望?？低暷芡ㄟ^(guò)自身的努力，使中國(guó)的高科技企業(yè)在世界舞臺(tái)上有一席之地，假以時(shí)日，能成為真正意義上的科技行業(yè)中的標(biāo)桿企業(yè)，加油，?？?

延伸閱讀：

　　海康威視：SDT為安防行業(yè)發(fā)展增添強(qiáng)大引擎