一、商業(yè)模式升級已經(jīng)開始進(jìn)行
目前處在以前端數(shù)字化為代表的行業(yè)發(fā)展中高級階段，規(guī)模還將持續(xù)快速增長。而對設(shè)備供應(yīng)商來說，目前正處在一個向安防系統(tǒng)開發(fā)商升級的時間窗口上?，F(xiàn)在我們認(rèn)為，這種商業(yè)模式升級已經(jīng)開始發(fā)生。
1、前端數(shù)字化時代的平安城市項目，優(yōu)秀設(shè)備供應(yīng)商機(jī)會增加。
我們在之前的深度報告中，詳細(xì)闡述了安防行業(yè)的發(fā)展過程，認(rèn)為目前安防行業(yè)正處于從后端數(shù)字化向前端數(shù)字化轉(zhuǎn)變的過渡期。而平安城市項目通常都是安防行業(yè)新技術(shù)的應(yīng)用先鋒，現(xiàn)在的的平安城市安防系統(tǒng)的建設(shè)基本上都是基于前端數(shù)字化。我們在之前報告中還認(rèn)為，在前端數(shù)字化時代，與網(wǎng)絡(luò)化和智能化相結(jié)合的應(yīng)用將增加。并且，我們從第三方系統(tǒng)開發(fā)商和設(shè)備供應(yīng)商做大安防系統(tǒng)項目的投入產(chǎn)出比分析，設(shè)備供應(yīng)商的優(yōu)勢更明顯。因此，我們認(rèn)為，在前端數(shù)字化時代的平安城市項目，具有安防系統(tǒng)開發(fā)能力的設(shè)備供應(yīng)商的機(jī)會在明顯增加。
2、智能交通建設(shè)迫在眉睫，視頻安防企業(yè)大有可為。
隨著中國汽車消費(fèi)進(jìn)入快速增長階段，汽車的能源消耗是當(dāng)前轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式所面臨的一個突出問題。目前，我國的石油消耗量僅次于美國，居全球第二。我國交通運(yùn)輸業(yè)的石油消費(fèi)量僅次于工業(yè)，占總消耗量的25%左右。同美國的每輛汽車每年消耗1.8噸燃油、歐盟的1.5噸、日本的1.1噸相比，中國高達(dá)2.3噸，能源利用率較低。并且，我國城市交通擁堵也已經(jīng)日益嚴(yán)重，大約有30%的汽油是消耗在堵車的時候。面對這些交通運(yùn)輸業(yè)帶來的能耗、污染以及擁堵問題，發(fā)展智能交通是解決思路之一。因此，智能交通與環(huán)境監(jiān)控、物品溯源、智能電網(wǎng)并列組成物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的四大重點(diǎn)領(lǐng)域。智能交通的優(yōu)勢明顯，它能夠提高道路使用效率，使交通堵塞減少約60%，使短途運(yùn)輸效率提高近70%，使現(xiàn)有道路的通行能力提高兩至三倍。車輛在智能交通體系內(nèi)行駛，停車次數(shù)可以減少30%，行車時間減少13%～45%，車輛的使用效率能夠提高50%以上。智能交通能夠大幅降低汽車能耗。通過智能交通控制，由于平均車速的提高帶來了燃料消耗量的減少和排出廢氣量的減少，汽車油耗也可由此降低15%。同時，交通的順暢將大幅度減少車輛在路上的停滯時間，使得汽車尾氣的排放大大減少，從而改善空氣質(zhì)量。據(jù)測算，全國汽車發(fā)動機(jī)空轉(zhuǎn)的時間每減少1分鐘，就可減少1000噸汽油轉(zhuǎn)化的廢氣排放。智能交通能夠有效減少交通事故。國內(nèi)每年僅交通事故一項造成的傷殘人數(shù)就達(dá)50多萬，死亡人數(shù)10多萬。智能交通技術(shù)能夠有效減少交通事故的發(fā)生，可使每年因交通事故造成的死亡人數(shù)下降30%～70%。通過快速智能車牌識別技術(shù)，可以對監(jiān)控范圍內(nèi)的汽車進(jìn)行實(shí)時車牌識別。這相當(dāng)于是給車體安裝了一個感應(yīng)器，管理系統(tǒng)可以實(shí)時采集車輛道路信息。因此，對于視頻安防企業(yè)來說，在其中可以大有所為。
3、商業(yè)模式升級相伴隨
同樣，在前一篇報告中，我們詳細(xì)闡述了安防行業(yè)商業(yè)模式升級的路徑和條件。目前占主導(dǎo)地位的設(shè)備供應(yīng)商，由于系統(tǒng)開發(fā)能力的增強(qiáng)，承接系統(tǒng)級項目將越來越多。這意味著它們已經(jīng)向安防系統(tǒng)開發(fā)商升級。而且，在一些像智能交通等的特殊領(lǐng)域，由于系統(tǒng)建設(shè)和維護(hù)的復(fù)雜性，很有可能會提前演化出成熟的運(yùn)營模式，視頻監(jiān)控設(shè)備制造企業(yè)的商業(yè)模式再一次升級。[nextpage]
二、看好相關(guān)企業(yè)在平安城市和智能交通業(yè)務(wù)上的進(jìn)展
1、看好?？低曉谥形鞑科桨渤鞘许椖可系拈_拓進(jìn)度
中西部地區(qū)由于政府財政能力有限，對大的平安城市項目建設(shè)資金一次性支付能力較差，采用BT或BOT方式運(yùn)作的可能性較高。而截至今年三季度，?？低晸碛鞋F(xiàn)金38億元，這給它在未來以BT和BOT方式承接重大項目上形成有效的資金支持。而且，它擁有正規(guī)的融資租賃牌照，還可以撬動銀行資金來承接重大項目。因此，?？低曉谫Y金方面的優(yōu)勢是競爭對手所不可比擬的。?？低暤谝淮蠊蓶|是五十二所，實(shí)際控制人是中國電子科技集團(tuán)公司。一直以來，它作為中國電子科技集團(tuán)公司旗下的明星企業(yè)，很受集團(tuán)重視。我們認(rèn)為，這使得公司對重大工程項目的營銷公關(guān)上有先天優(yōu)勢。以平安城市建設(shè)為例。2005年10月，公安部對全國城市報警與監(jiān)控系統(tǒng)建設(shè)試點(diǎn)工程(即“3111”試點(diǎn)工程)進(jìn)行了部署，預(yù)計至2010年第二批試點(diǎn)城市結(jié)束，“3111工程”直接投資100億元。2010年后“3111工程”進(jìn)入整體推進(jìn)階段，推廣至每個地級市，整體直接投資近1000億元。陜西省在2009年明確未來5年投資5億元建設(shè)5道報警監(jiān)控防線，重慶市至2012年實(shí)現(xiàn)所有小區(qū)監(jiān)控，79萬個城市部件“編碼監(jiān)控”，西寧市2009年至未來3年，將建設(shè)視頻監(jiān)控集成平臺，實(shí)現(xiàn)4000個監(jiān)控點(diǎn)建設(shè)。這些項目的一個共同點(diǎn)都是由政府主導(dǎo)推動的，因此對政府部門的營銷能力是承接這些項目的核心要素。海康威視的實(shí)際控制人是國資委直屬的副部級單位，在承接這些項目的時候，與地方政府的主管官員的溝通渠道和溝通方式很多。其營銷的效率和效果也都是一般民營企業(yè)無法比擬的。綜上所述，?？低曉诖箜椖繝I銷能力方面與競爭對手拉開了較大的差距。我們看好它在中西部平安城市項目上的開拓進(jìn)度。
2、智能交通建設(shè)預(yù)計將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段
?？低暫痛笕A股份近兩年都在積極準(zhǔn)備智能交通的建設(shè)能力(比如?？凳召徚藢Ｗ鲋悄芙煌ǖ纳虾８叩峦?，我們預(yù)計目前它們應(yīng)該都有在洽談相關(guān)的智能交通項目。如前所述，智能交通項目有可能成為持續(xù)運(yùn)營的項目，可以將一次性賣設(shè)備的收入拉長為持續(xù)的運(yùn)營收入。一旦，它們在智能交通項目上取得突破，從收入增長的意義上來說，對大華股份要更大一些(由于其目前體量還較小);從商業(yè)模式升級的意義上來說，對它們來說都會起到提升估值的作用。
3、看好相關(guān)公司未來業(yè)績超預(yù)期和估值提升
我們認(rèn)為，目前還無法準(zhǔn)確預(yù)期的平安城市和智能交通項目的推進(jìn)進(jìn)程將為?？低暫痛笕A股份為首的相關(guān)視頻安防企業(yè)帶來業(yè)績超預(yù)期;而且這些項目的實(shí)施帶來的商業(yè)模式升級將會提高它們的估值水平。
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